五矿经易期货：区间震荡

　　节后归来，生产企业面临节前去库存压力，且1月中旬期货交割，市场货源供应充足；下游预期10日后开始降负荷停工，小型企业开始放假，大型企业延续至20日前后放假，且市场汽运物流20日前后运输限制及成本增加。上游电石等成本面来看，在当前PVC东部企业开工不满的情况下，电石供应略微宽松，价格略有小幅降价空间。出口受节日影响减少，且1月中旬亚洲 PVC价格公布预期下调，在此之前市场接货面临低价压力。综合来看，下周PVC市场现货局面将陷入僵持，价格重心看低，但市场转淡商家挺价，期货则在节前清淡现状及节后需求启动的预期影响下，上下200以上大区间震荡。

　　东亚期货：成本支撑走弱，价格偏弱震荡

　　成本端上游电石供大于求，价格持续小幅下跌。供给端PVC有新装置投产，供给有增量预期。需求边际走弱，管材企业开工下降明显，出口订单尚无增量，以交付为主，受环保检查及春节的影响，虽有部分下游企业逢低补库，但整体下游开工不佳。供需边际宽松，成本支撑走弱，价格偏弱震荡。

　　南华期货：PVC成本持续坍塌

　　本周PVC生产企业开工率环比下降1.40%在73.55%；电石法增0.05在77.91%；乙烯法下降6.73%在58.05%；本周PVC生产企业库存环比下降3.80%在15.55，预售订单环比增加11.25%在42.23万吨；PVC企业出口待交付量在8万吨环比下降1万吨，本周签单在7千吨左右与上周变化有限，出口出货量在2万吨左右。

　　电石开工率维持高位，电石主流出厂价格小幅下调到4500。兰炭价格本周无变化，陕西中料报1570元/吨，但挺价意愿明显下降。电费本周降价落地，内蒙下调至0.52元附近，宁夏下调至0.48附近，2月仍有进一步下调预期，煤炭方面，神华采购价格继续大幅下降，成本端持续坍塌。华东库存预估本周走平，保持在10.3万吨附近。贸易商成交数据稳定，下游订单持续下滑、成品库存积累，需求反馈仍然不佳，各大区均反映订单较差。华南未来几周也面临下游降负荷。周度外盘价格暂稳，CFR中国报1330美元/吨，CFR东南亚报1340美元/吨，CFR印度报1550美元/吨。

　　近期PVC主要矛盾在于成本端的下行与预期中的累库迟迟未能兑现，在上游生产稳定且需求预期悲观的情况下不见累库对空头而言是一种比较危险的结构。我们了解到港口有部分压货情况。近期出口舱位持续紧张，海运费特别是近洋航线大涨。PVC货物运至港口没能按原计划及时装船，可能就地入库等待，这一部分形成的隐性库存没有在社会库存的样本统计范围内，也没能体现在海关出口数据。第二近期华东、华南几个不时有站点停装，主要因铁路局因已完成2021任务，一般会对集中到货叫停。第三则是产业链库存较干，在9-10月消化的大量隐性库存后需要一些补充，而下游的整体反馈仍然是比较一般的，因此我们认为近端的不累库仍然是显性产量转隐性库存的情况。并不能根据表需推算得到需求明显好转的结论。但是成本端的持续性下滑是相对而言更确定的。

　　华融融达期货：短期或延续震荡偏弱整理

　　全球PVC供应维持高位，国际市场现货持续下跌近期有所企稳，但国内出口表现疲软。PVC基本面预期偏弱，伴随着春节假期临近，需求端存继续走弱预期，下游企业暂未听闻明显备货现象，关注下游春节前备货情况。预计1季度社会库存将明显增加，近期电石一体化成本未见明显走弱，PVC成本端支撑仍强。发改委：中国将在2022年加强能源产供储销体系建设，将做好煤炭、电力、天然气等供应保障。需关注电石一体化成本变动情况，短期或延续8000-8500震荡偏弱整理。

（文章来源：东方财富研究中心）